本周板块上升，跑赢大盘：本周申万建材指数收盘.4点，上涨2.4%，跑赢万得全A。行业平均市盈率14.55倍，相比上周上升0.34。
水泥受益基建复苏与地产宽松的概率较大，预计明年迎来复苏：受财政节奏后置、地产融资政策收紧影响，年水泥需求一般。展望明年，支撑水泥需求的逻辑主要包括：1.年下半年提前下发的专项债有望在明年上半年形成基建需求，明年财政前置的确定性较高，2.明年经济下行压力较大，目前中央多次释放宽松信号，基建与地产作为拉动经济增长的手段在政策上受益可能性较高；明年水泥行业供给有望稳中有缩，主要因为：1.能耗双控标准更严，2.双碳背景下减排压力增加，水泥行业难以在保持产量的同时大幅减碳，减产或成主要手段，3.多数省份错峰生产计划趋紧。目前水泥板块估值处于较低位置，建议重点把握底部布局机会。
玻纤需求增速大于供给增速，行业格局能够维持，行业成长性正逐渐抹平周期性：年玻纤行业景气度较高，在风电装机复苏、电子集成电路快速发展、汽车轻量化以及建筑绿色化的驱动下，我们测算年玻璃纤维需求约-万吨，增量较大；而在环保政策趋严，能耗管控紧张，铂铑金属维持高位的情况下，新增供给有望放缓，我们测算明年预计净新增产能约60万吨左右，受上述因素影响，难有新增产能冲击。需求旺盛，供给增量可控且放缓概率较大的情况下，行业格局有望维持。此外，玻纤及其复合材料性能正在逐渐提升，对传统材料的替代逐渐加速，产品的成长性逐渐显现，周期性正逐渐弱化。
重点推荐着重推荐受益财政前置与专项债投向相关的水泥、防水早周期及管材板块。目前水泥板块估值处于较低位置，建议重点把握底部布局机会。推荐华东地区水泥龙头华新水泥，公司治理改善的冀东水泥，行业大龙头海螺水泥等。专项债投向中着重强调了水利管道建设，明年管材需求有望上升，建议
