晨会在线20190107财经要闻

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今日要点在线

◆广联达深度：光风霁月，乘云而上

◆5G系列报告之十：基站和数据中心双轮驱动，5G时代通信电源市场规模可观

◆天虹股份深度：拨云见日，柳暗花明

研究分享在线

◆长源电力：电价上调叠加供需格局改善，全年业绩扭亏为盈

◆泰格医药：业绩预告符合预期，主营业务和投资收益均实现较快增长

◆学乐寒假里——系列一之k12学科类课外培训篇

行业周报在线

◆周报：春意渐起创建时间

◆周报：计算机板块年报前瞻

◆周报：华为和中兴领跑5G第三阶段核心网测试，物联网安全技术国家标准发布

◆周报：看好游戏板块年全年表现

◆周报：港口动力煤企稳反弹，长协定价调整利于价格向上

◆周报：珀莱雅12月线上数据亮眼，行业增速趋缓精选优质龙头

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今日要点在线

◆广联达深度：光风霁月，乘云而上

我们分别从施工信息化产业调研与海外云化对标两个角度出发，并选取其中一些“易被忽略的细节”，对公司的施工与造价两大核心业务的现状及未来进行探讨。

施工信息化：需求迫在眉睫+供给进步显著，静待“时间的玫瑰”绽放。纵观施工信息化行业：1）需求侧方面，建筑业人力成本激增且仍有较大的继续上涨空间，而数字化的渗透率水平又极为初级，精细化管理迫在眉睫。2）在供给侧以“建筑业新科技革命”BIM为代表的新技术与新产品不断迭代，施工企业平均投入持续加大，BIM应用逐渐由项目级走向公司级，施工信息化的供给侧进步明显。

造价云化：探寻持续成长的动力。公司的云转型阶段性成果喜人，已转型地区实现了较高的用户转化率和续费率，新签云合同金额显著提升，销售费用率持续下降。我们测算，在云转型全面完成后，造价业务每年有望贡献约12亿利润。

投资建议：对公司采用分部估值，以造价业务完成云化转型后的预测利润12亿计，给予20X的PE，对应亿市值。对于尚处于高投入高成长阶段的施工业务，以中期10亿的收入目标，给予10X的PS，对应亿市值，合计目标市值亿。预计-年EPS分别为0.40元和0.34元，“买入-A”评级，12个月目标价30元。

风险提示：云化转型进度低于预期；施工业务复苏情况低于预期。

◆5G系列报告之十：基站和数据中心双轮驱动，5G时代通信电源市场规模可观

更大功率，5G时代通信电源市场空间可观。更多数据，数据中心市场需求有望继续保持强劲：5G时代，超大型云计算IDC和小型的边缘计算IDC有望成为未来数据中心的主要发展方向。行业进入成熟期，利润向龙头厂商加速集中，板块投资的超额收益发生在网建初期：年以来，通信电源行业从分散走向集中。因此我们认为，当前是配置通信电源板块龙头厂商的合适时点。

投资建议：5G网络建设大幕有望于年开启，大规模设带来通信电源广阔市场空间。建议







































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